Em 2020, a Locaweb, que mudou o nome para LWSA (LWSA3), realizou o maior IPO daquele ano. Quatro anos depois, as ações da empresa brasileira de serviços de internet caíram mais de 25% no acumulado do ano, com o papel sendo negociado a quase o preço do IPO.
Mas, para os analistas do BTG Pactual, a queda expressiva “não faz nenhum sentido” e a LWSA3 ainda é uma opção de investimento atrativa. Não à toa que, em relatório divulgado nesta quarta-feira (10), o banco fez uma referência à famosa expressão “compre ao som dos canhões e venda ao som de violinos”, atribuída ao financista londrino Nathan Rothschild.
A instituição reiterou sua recomendação de ‘compra’ e estima um preço-alvo de R$ 7 para o papel da empresa – o que representa uma alta de 56% em relação ao fechamento anterior.
A história da Locaweb: do crescimento à desaceleração
No relatório, o BTG divide a história da ex-Locaweb em três fases. A primeira começa com o IPO, em fevereiro de 2020, e vai até o segundo semestre de 2021. Na época, a empresa de serviços de internet entregava um crescimento acima do esperado, e isso era tudo o que importava no mercado.
Já na segunda fase, que vai do final de 2021 até o primeiro trimestre de 2023, as preocupações do mercado com a rentabilidade cresceram. Porém, a Locaweb vivia um momento de baixa lucratividade por conta de fusões e aquisições feitas pela companhia.
Na terceira fase, que vai do segundo trimestre de 2023 até o momento, o crescimento da LWSA perdeu fôlego. No entanto, as margens começaram a melhorar.
Entre as razões para a desaceleração da empresa estão o cenário macro em 2023, com um fraco crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro, e a reestruturação da Squid, “provavelmente o pior M&A da Locaweb”, segundo o BTG.
A Squid foi adquirida em 2021, por R$ 176,5 milhões. Fundada em 2014, a startup atua no segmento de “Creators Economy”, conectando influenciadores e criadores de conteúdo às marcas. Este ano, a empresa passou por uma mudança de marca e integração com o ecossistema da Wake, empresa com foco em soluções digitais para grandes negócios.
Compre ao som dos canhões…
Para o BTG, a reestruturação da Squid vai impactar de forma negativa no desempenho da companhia durante o ano inteiro, “mas fica claro que o crescimento anual deve ser de cerca de 15% assim que as bases comparativas forem limpas da reestruturação”, afirma o banco.
Já para o segundo trimestre, a estimativa de crescimento da receita da Locaweb é de 7%, “que não é exatamente inspirador”. Mesmo assim, os analistas destacam, entre outros números, o fluxo de caixa do acionista da Locaweb, o free cash flow (FCF), que cresceu 69,5% no primeiro trimestre, na comparação anual.
Para 2025, o BTG estima que a companhia deve gerar um free cash flow de R$ 200 milhões, o que significa que a ação estaria negociando hoje a 11x EV/FCF. “Acreditamos que o crescimento de cash flow que a Locaweb deve surfar não está sendo levado em conta pelo mercado, e será um driver potente para mover a ação.”
Em relação ao Preço/Lucro, a Locaweb negocia a 12x seu lucro estimado para o ano que vem, estima o BTG. Para o banco, é “um patamar muito atrativo”.
Por conta disso, o BTG acredita “fortemente que a ação oferece aos investidores uma oportunidade única”.
Fonte: SeuDinheiro
