Depois de apresentar no balanço mais recente sinais de que continua com a saúde financeira em dia, a Rede D’Or (RDOR3) deve acelerar os planos de crescimento, o que deve se refletir nos próximos resultados do grupo de saúde.
A expectativa é do Goldman Sachs, que elevou o preço-alvo para as ações da Rede D’Or de R$ 38 para R$ 42. Os analistas também reiteraram a recomendação de compra para os papéis.
“Como foi o caso no 1T24, os resultados do 2T24 corroboram nossa visão de que a Rede D’Or tem ampliado sua vantagem em relação aos concorrentes de um ponto de vista operacional”, escreve o Goldman, em relatório.
Goldman Sachs foi “surpreendido positivamente” por resultados da Rede D’Or no 2T24
Segundo o banco, as conversas anteriores com investidores da Rede D’Or carregavam “um ponto de vista exageradamente cauteloso” em relação à capacidade da empresa de executar seu plano de expansão.
De fato, alguns pontos operacionais do grupo hospitalar eram preocupantes. Dentre eles, alguns percalços em seu relacionamento com operadoras de planos de saúde, como Bradesco Saúde e Unimed, e os riscos de uma pressão maior que a esperada no ROIC da empresa (retorno sobre o capital investido, em inglês).
Porém, os analistas do Goldman se revelaram surpreendidos positivamente pelos resultados do 2T24. Em particular, pela forte taxa de ocupação de leitos na rede no 2T24, atingindo um pico de 84,4%, mesmo com uma adição de “apenas” 177 novos leitos entre o primeiro e segundo trimestres.
Os analistas também destacaram uma aceleração do crescimento no setor oncológico da Rede D’Or, sugerindo um aumento no share of wallet por parte das entidades financiadoras da rede.
Expectativas positivas para as próximas temporadas de resultados
A expectativa do Goldman Sachs é de que os bons resultados da Rede D’Or se consolidem até o ano que vem:
“Esperamos que a Rede D’Or entre gradualmente em um modo de aceleração de crescimento a partir de 2025, enquanto executa seu plano de expansão. Enquanto esse cenário parece já parcialmente precificado nos níveis atuais, esperamos que os ganhos robustos do momento sustentem o valuation com prêmio das ações.”
A estimativa é de que a receita da Rede D’Or suba entre 9 a 12% nas próximas temporadas de resultados, podendo chegar a até R$ 4,35 bilhões.
Somente para o fluxo de caixa do 3T24, já é esperado cerca de R$ 1,1 bilhões em novas entradas – sendo R$ 400 milhões da venda da D’Or Consultoria e R$ 700 milhões de reembolso de capex vindo da Bradesco Seguros.
O banco também afirma que o valuation atual de 17x o preço/EBITDA 2025 “não é barato”, mas que permanece convencido de que “os papéis merecem o prêmio atual em relação aos concorrentes – que estão negociando entre 7 a 13x, dados os recentes dados de ganhos” e a expectativa de que estes ganhos perdurem no médio prazo.
Fonte: SeuDinheiro
