O UBS BB elevou a recomendação para ação da Positivo (POSI3) de neutro para compra, com preço-alvo passado de R$ 8,30 para R$ 14, devido a melhores níveis de margem com a combinação e consolidação da Algar Tech e menores despesas financeiras resultantes de menores custos de dívida e melhores dinâmicas de capital de giro. Com a recomendação elevada, as ações subiam 5,51% (R$ 9,95) às 10h57 (horário de Brasília).
O UBS BB acredita que a Algar Tech adiciona quase R$ 300 milhões à valorização da Positivo (14% do preço-alvo, + R$ 2,00), pois a empresa traz crescimento acelerado da receita, receita recorrente incremental e maior lucratividade, além de diluição do capital de Giro, já que a Algar é principalmente de serviços versus hardware.
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O banco reduziu suas estimativas de receita para Corporações e Instituições Públicas em 15 a 30% em relação ao modelo anterior, principalmente porque as estimativas anteriores eram muito otimistas. Analistas acreditam que a receita menor não é novidade, já que foi incorporada pelo mercado ao longo do fraco ano de 2023. Além disso, agora eles veem mais receita recorrente, refletida em um número menor, mas mais previsível.
Segundo relatório, a melhor combinação de receita resultou em aumento de 3% do Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) para 2024 a 2026 e de 28% no lucro líquido; este último também se beneficiou da gestão bem-sucedida de passivos realizada nos últimos trimestres.
Com relação a avaliação, o preço-alvo é de 8 vezes Preço/Lucro para 2025 implicando em uma taxa de crescimento anual média (CAGR) de lucro por ação (EPS) de 21% para 2024 e 2028. Aos preços atuais, o banco acredita que o mercado está precificando um crescimento médio do EPS de 18% para o mesmo período.
Fonte: InfoMoney
